震荡中二级债基配置价值凸显 嘉实稳固收益9次分红近4亿

　　伴随全球股市开启“熔断模式”，A股受累也大幅下调，沪指失守2800点。而天平另一端的债券市场表现相对平稳。面对近来市场避险情绪升温，理财人士建议投资者适度配置攻守兼备的二级债基。“基龄”近十年的嘉实稳固收益刚实施了成立以来的第9次分红，累计分红金额近4亿元，分红力度和频率在同期成立的二级债基中居于前列。Wind数据统计，截至今年3月17日，嘉实稳固收益自2010年成立以来已实施了9次分红，累计分红金额达3.7651亿元。

　　在业内人士看来，嘉实稳固收益能频繁分红的背后主要得益于持续稳健的业绩回报。银河证券数据统计，截至今年3月13日，嘉实稳固收益成立以来回报64.83%，近三年和近五年收益率分别为22.84%和33.84%；凭借稳健的业绩表现，也被银河证券评为三年期和五年期双五星基金，全市场仅有12只同类产品获此殊荣。

　　展望后市，业界普遍认为，从长期看，我国债券市场总体利率水平较其他国家仍高，长期存在下行空间；A股估值便宜，短期调整可以提供更高性价比机会。具体到股市，有专业人士分析指出，短期受外围因素影响，A股波动增加，但中国权益资产性价比进一步提升；美联储量化宽松计划和巨额流动性支持，对冲经济下行。A股当前估值处于历史低位，在新基建对冲国内经济下行、货币政策保持宽松、疫情已得到明显控制背景下，在全球权益资产中A股更加受到投资者的青睐；虽然短期波动受外围市场影响有所加大，但不改变长期向好趋势，且短期波动还可以提供更好的介入机会。

　　可转债方面，由于采用T+0交易方式且不受10%的涨跌幅限制，在转换标的的“正股”出现强劲行情时，将出现较为丰厚的套利空间。

　　债券方面，虽然短期受美股下跌、前期债券市场涨幅较大以及流动性冲击影响，短期有所波动；但在新冠全球范围影响还在逐步扩散、全球央行巨额流动性支持的背景下，债市离拐点还有很大距离；与全球低利率相比，中国坚持“以我为主”的货币政策，票息仍具备较强的吸引力；在未来降息、降准和保持宽松货币政策前提下，预计仍有较厚的资本利得。

　　嘉实基金全回报策略组组长兼信用研究总监兼嘉实稳固收益基金经理胡永青分析道，站在全球资产的角度，中国现在的十年期国债收益率，相较美国和海外的主要经济体利率水平，仍处于较高位置。在全球降息潮和负利率阵营扩大的背景下，我国债券相对高的利率水平仍有较强的吸引力。

　　权益投资方面，A股整体估值仍处于历史低位，胡永青指出，将重点关注基本面优质的医药，消费与养殖类个股，以及部分估值到位同时资产质量优异的银行、地产、汽车和科技类标的。在疫情扰动下，未来我国经济增速预计会下一个台阶，但是因为结构性的改革和长期的做法是比较符合经济规律的，有可能国内上市公司的盈利还能得到稳定的增长。

　　总体看来，胡永青预计，如果站在长远角度重新去审视，中国正在以供给侧改革为抓手，重新进行经济结构调整，包括社会治理结构的全面调整，危中寻机，只要政策基调不摇摆，有望开启一个比较长期的中国股债双牛的局面。因此，二级债基也将迎来较好的配置时点。